来源：市值风云

业绩加速兑现，高研发和再融资支持。

作者 | 木盒

编辑 | 小白

股市往往都是股价先行，业绩兑现在后。

寒武纪经过多年的亏损，在人工智能算力的产业趋势之下，如今终于迎来了业绩爆发：2025年上半年营业收入为28.8亿，同比暴增43倍；盈利也扭亏转正，归母净利润为10.38亿。

截至2025年8月26日，寒武纪股价为1329元/股，为A股第二高股价的公司，仅次于茅台1481元/股；总市值为5560亿，为A股芯片行业市值最高的公司，也是算力领域市值最高的公司。

从2020年上市以来，寒武纪一直都亏损，一直到2024年4季度才开始盈利，2025年1季度和2季度盈利扩大。

（数据来源：wind）

算力芯片业绩加速兑现

大模型的快速发展推动人工智能技术水平迈向全新的发展阶段，人工智能应用从解决具体领域特定任务的弱人工智能阶段，快速向解决通用复杂任务的强人工智能阶段演进。

而大模型离不开算力硬件即芯片的支持，寒武纪最重要的就是它的人工智能芯片，8月21日DeepSeek-V3.1发布，就是为了针对即将发布的下一代国产芯片设计，从而引爆了算力上市公司的大涨，只是不知道是哪家——寒武纪、华为、海光信息？

寒武纪是国内是少数在硬件和软件上具备全栈自研能力的独立第三方厂商，自2016年成立以来，硬件方面先后推出了：

（1）终端场景的智能处理器，包括寒武纪1A、寒武纪1H、寒武纪1M；（2）云端智能加速卡，包括思元100、思元270、思元290和思元370芯片；（3）边缘智能加速卡，包括思元220芯片。

目前最重要的是云端智能加速卡，云端芯片是云服务器、数据中心等进行人工智能处理的核心器件，2024年云端加速卡收入11.66亿，同比增长11.8倍，2025年中收入28.7亿，同比增长46倍，基本上贡献了99.6%的收入。

（收入构成，wind）

其中最重要的产品据报道是去年寒武纪推出的思元580芯片，不过寒武纪从未在年报中提到过。

据公开资料，思元580芯片是7nm的制程，主要靠中芯国际的 n+2工艺，技术上能对标英伟达的A100，已经批量用到了字节、阿里、百度这些大厂的智算集群里。

寒武纪的这些智能芯片和处理器产品，可以支持目前市场主流开源大模型的训练和推理任务，包括DeepSeek系列、LLaMA系列、GPT系列、BLOOM系列、GLM系列及多模态（Stable Diffusion）等。

因此当DeepSeek出了支持下一代国产AI芯片，以及英伟达H2O芯片停产，寒武纪直接20cm涨停。

“硬件+软件”生态更完善

智能芯片的大规模商用需要兼顾易用性和可编程性，离不开软件平台的深度赋能。

在AI开发者的世界里，英伟达之所以是绝对龙头，不仅仅因为它的芯片性能优越，更因为它用20年的时间，构建了一个几乎无法逾越的软件生态——CUDA。

CUDA覆盖全球400万开发者，拥有5.6万个开源项目，占据着全球AI训练市场80%的份额。它像AI世界的Windows，是所有开发者都必须学习和使用的“语言”。

寒武纪公司拥有自主研发的基础系统软件平台，涵盖智能芯片编程语言、编译器、数学库、核心驱动、编程框架适配与优化以及虚拟化软件等细分领域。

寒武纪基础系统软件平台可支持TensorFlow、PyTorch等人工智能编程框架，开发者能直接基于主流编程框架为公司云端、边缘端、终端各款智能芯片和处理器产品方便地编写应用，可显著降低历史代码的迁移成本，提升人工智能应用的开发速度。

寒武纪的MLUarch生态，虽然开发者尚不足10万，但已经慢慢完善当中。

高研发和融资，加速生态建设

寒武纪本质上属于芯片设计公司，研发水平是核心竞争力，截至2025年中，公司研发人员有792名，占比78%，比上年同期增加了65名。

（2025年中报）

2025年延续高投入状态，上半年研发投入为4.5亿，同比增长2.01%，占当期收入为16%，过去三年（2022年-2024年）已累计投入研发37.1亿。

（2025年8月定增公告）

高研发投入需要资金支持，继续2023年定增融资16.72亿之后，最近寒武纪又在筹划新的定增计划，计划再融资近40亿。

（2025年8月定增公告）

主要是针对大模型的，其中20.5亿用于芯片，14.5亿用于软件，预计融资后寒武纪的收入和业务板块应该还会再上一个台阶，生态建设也更有成效。

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