企业根基探底，实力初显峥嵘

军工这个板块，最近几年真是风头正劲，尤其在国际形势这么复杂的情况下。中国军工产业这些年稳扎稳打，自主创新能力越来越强，四小龙这几家企业就是典型代表，各有各的拿手绝活，先从内蒙一机说起吧。

这家公司主要搞陆地装备，坦克和轮式装甲车是它的主打产品，属于兵器工业集团旗下，生产基地在全国算得上顶尖，涵盖了从火力打击到信息保障的全套体系。

它的优势在于一体化研发制造，基本上把主战坦克系列和中重型轮式车都包圆了，在地面突击装备上，国内没人能比。简单点说，它就是陆军装备的总装大户，产品直接服务于国防需要，市场地位稳固。

转到北方导航，这家专注导航控制和弹药信息化，军民两用产品做得有模有样。公司围绕制导技术、人工智能识别、光电导引这些领域布局，专业体系有八个之多，包括稳定控制、电连接器、无人巡飞等，在国内领先水平。

它的亮点是二级到四级配套研发制造，在探测控制和卫星通信上特别突出，订单主要来自军方需求，民用方面也拓展了不少。其实呢，这家公司的发展路径挺务实的，从基础导航起步，现在融入AI元素，技术门槛高，竞争力不俗。

高德红外这边，核心是红外探测器芯片，完全自主知识产权，生产线覆盖非制冷型、碲镉汞型和超晶格型，全球主要技术路线都掌握了。

在国防应用上，它的自产高端探测器已经批量装备到多种型号系统里，像是夜视设备、导弹导引头这些，实战价值大。话说回来，高德红外从成立到现在，专注红外芯技术，批产能力强，出口市场也有份额，整体实力在光学电子领域拔尖。

海兰信则深耕海洋装备和信息化，技术积累超过20年，在智能航海和海洋观测上自主可控。公司有全套军工资质，是海警、海事、渔政这些部门的供应商，提供综合导航系统和岸基监控服务。

它的优势在于船端到岸端的完整解决方案，产品实用性强，在海洋权益维护中发挥作用大。这四家企业背景各异，但都紧跟国家战略，军工四小龙的称呼不是白来的，它们代表了中国军工在陆海空不同领域的布局，协同发展推动整个产业升级。

财务指标拆解，盈利能力角逐

要论谁更强，财务数据是最硬的指标，用杜邦分析法拆解净资产收益率，能看出经营含金量。先看销售净利率，这反映赚钱效率。过去五年，四家公司走势不一，内蒙一机净利率有所上升，其他三家不同程度下降。

目前高德红外最高，每100元收入净赚12.27元，海兰信其次，内蒙一机第三，北方导航最低。盈利能力排序就这样，高德红外领跑，海兰信紧跟，内蒙一机中规中矩，北方导航垫底。

接下来总资产周转率，考察资产利用速度。四家过去五年都下滑，现在海兰信0.15次最快，内蒙一机次之，高德红外第三，北方导航最慢。营运能力海兰信拔头筹，内蒙一机稳健，高德红外一般，北方导航需努力。

其实呢，海兰信周转快得益于项目周期短，内蒙一机大装备生产虽慢但规模大，高德红外芯片库存管理优化空间大，北方导航受结算影响波动大。

权益乘数看财务杠杆，四家中内蒙一机和海兰信过去五年下降，高德红外和北方导航上升。现在北方导航2.08倍最高，内蒙一机次之，高德红外第三，海兰信最低。

杠杆排序北方导航第一，内蒙一机第二，高德红外第三，海兰信第四。这说明北方导航借力融资多，风险相应高，海兰信保守稳健。

综合净资产收益率，公式是净利率乘周转率乘杠杆。海兰信2%最高，在杠杆最低下，周转最快、盈利第二，难能可贵。内蒙一机1.58%第二，杠杆略高，但盈利和周转稍逊。高德红外1.3%第三，盈利顶尖，周转拖后腿。

北方导航-0.6%第四，一季度减亏明显，结算多在四季度，亏损属季节性，好转迹象有。2025年上半年数据看，内蒙一机营收57.27亿元增19.62%，净利润2.90亿元增9.99%；北方导航营收17.03亿元暴增481.2%，净利润1.16亿元增256.6%；

高德红外营收19.34亿元增68.24%，净利润1.81亿元增906.85%；海兰信营收增长转正，扣非净利润好转。这些数字真实反映经营状况，四家公司各有短板长处，海兰信综合强，北方导航潜力足。

从市场表现说，2025年军工指数一季度跌1.74%，但资金流入活跃，内蒙一机等个股获青睐。机构调研显示，军工电子和装备领域关注高，四小龙中高德红外和北方导航调研频繁。话说回来，财务不是唯一标准，但它直观，谁的ROE高，谁的可持续性就强。

未来走势展望，谁领风骚定局

展望下半年乃至更远，四家公司前景看好，中国军工向新质生产力转型，智能化主导。海兰信运营效率高，低杠杆下盈利稳，海洋领域需求大，国家重视蓝色经济，它能继续领跑。内蒙一机陆地装备基石地位牢，坦克升级和无人系统扩展，订单饱满，稳定增长可期。

高德红外盈利王牌在手，红外技术低空经济应用广，军贸出口增，短板周转改善后潜力大。北方导航虽暂亏，但减亏快，杠杆高助扩张，AI导引技术前沿，结算高峰来临或翻盘。

行业整体，2025年国防预算超预期，军贸出口超7000亿美元，中国份额升，四小龙参与度高。十四五收官，十五五布局军工电子占比增，企业研发投入大。地缘紧张持续，俄乌巴以影响需求，四家公司调整策略，内蒙一机参股无人机，北方导航优化材料，高德红外进巡检设备，海兰信并购海洋资产。

话说回来，谁更强没绝对，海兰信当前综合强，但北方导航爆发力足，高德红外盈利亮眼，内蒙一机底蕴深。投资者看重长期，国家战略支持下，它们协同发展，推动中国军工自立自强。总的说，四小龙各领风骚，谁主沉浮看执行。