家居行业正经历前所未有的冰河期。

2024年，440家家装企业破产倒闭，平均每天超1家消失；龙头欧派遭遇30年来首次业绩下滑，营收下降16.9%，净利润缩水14.4%。

但诡异的是，2025年一季度，欧派现金流竟狂增270%，达到7.72亿元！

一边是哀鸿遍野的行业崩塌，一边是逆势狂奔的现金奶牛，欧派凭什么？

30亿订单说拒就拒

2019年，恒大带着30亿订单找上门，欧派董事长姚良松却只签了不到1个亿。

当时团队炸锅：“送上门的钱不要，疯了？ ”

但姚良松早嗅到危机。

2014年地产最火时，他就预警：“房地产调整迟早要来。”

2021年房企爆雷潮中，同行坏账堆积如山，欧派地产坏账却接近零。

姚良松轻描淡写：“连块弹片都没擦到我们。”

更狠的动作在2024年：一口气关掉1554家低效门店，2025年再砍84家。

经销商急了：“关店不是自断生路？ ”结果当年毛利率反升1.76%至35.91%，现金流增长12.7%。

砍掉赘肉，反而跑得更快。

把工厂变成“香肠机”

走进欧派清远基地，看不到传统车间的轰鸣。

订单从设计端确认的瞬间，AI系统立刻拆解成板件指令，直通五大基地生产线。

最震撼的是质检环节：500名质检员用肉眼找瑕疵的场景彻底消失。

AI视觉检测系统上线后，效率暴增16倍，连0.1毫米的封边瑕疵都能抓出来。

消费者刚定完装修风格，设计师10分钟交出全屋方案；客户下单同时，图纸已同步到车间，连7天后哪辆货车送货都自动排好。

副总裁朱耀军打了个比方：“这就像把猪扔进去，香肠自动出来。”2024年，欧派为这套“香肠机”砸下10.23亿研发费，换来超2000项专利。

啃骨头缝里的肉

新房市场萎缩后，姚良松盯上旧改：“再难啃也得啃！ ”

他们发现痛点：消费者怕装修踩坑、怕工期拖延、怕预算失控。

欧派直接推出“48小时厨卫快改”套餐，今天拆旧，明天装新。

武汉用户李女士惊叹：“两天搞定厨房，灶台还能用旧尺寸！ ”

更绝的是联合战术。

欧派拉上贝壳、友邦成立“中国厨房旧改联盟”，政企补贴加码20%。

2024年政策刺激下，旧改订单暴增95%，占到总业务的45%。

从卖橱柜转向卖“全案套餐”，客单价从单品类最高35万跃升至整装27万，硬是在存量市场撕出新血路。

给经销商披“棉袄”

转型整装最难的是经销商。

传统门店只会卖橱柜，搞全屋设计？ 资金、技术、经验全卡壳。

欧派启动“逆风飞扬计划”：缺技术？ 开放AI设计工具；缺经验？ 总部培训师驻店三个月；缺资源？ 共享供应链和物流网。

广州经销商老张最初抗拒：“让我做整装等于重新创业！ ”但跟着欧派改造社区店后，单店年赚20-30万，比传统店翻倍。

2025年，5500家经销商中仅7家退出，淘汰率0.13%。

直营渠道更成利润王牌，毛利率55.6%，比经销店高出近20个百分点。

54亿现金压舱

行业寒冬里，现金流才是氧气瓶。

2024年欧派经营现金流54.99亿元，2025年一季度再增270%至7.72亿。

秘诀藏在细节里：大宗材料价格动态监测系统紧盯原材料波动，SKU精简计划砍掉15%滞销产品，物流改革让运损率直降。

最让投资者安心的是分红：三年分红比例从40%飙至57.8%，累计派现72.3亿，比上市总融资额55.7亿还多16.6亿。

姚良松的生存哲学很直白：“先把棉袄捂紧，活下来才能等风起。“

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