蚂蚁集团再次启动首次公开募股计划？深夜证监会紧急回应引发热议：监管与市场之间的较量成为焦点

2025年10月27日夜晚，一则关于“蚂蚁集团重启首次公开募股”的消息在社交网络上迅速传开，引发了一阵热议。中国证监会随即在其官方网站上发表声明，明确指出“尚未对蚂蚁集团重启上市进行评估”，然而，这样的声明似乎反而激起了市场的更大关注。如今，自蚂蚁集团2020年的首次公开募股计划暂停以来，已经过去了五年时间。在这期间，其市值经历了从2.1万亿元的巅峰跌至6350亿元的低谷，而后又有所回升。这场资本盛宴的再度兴起，无疑映射出了我国金融科技监管策略的深刻变化。

一、事件发展轨迹：自“上市暂缓”至“暗流涌动”。

2020年IPO惊魂48小时回顾

2020年11月3日，正值蚂蚁集团计划于科创板敲钟上市的前夜，金融监管领域突生变局，四家监管机构联合约谈了其实际控制人，上海证券交易所随即果断叫停了其首次公开募股（IPO）。在此之前，蚂蚁集团的估值已高达2.1万亿元，超越了工商银行，从而成为了全球规模最大的IPO项目中的“拦路石”。

五年起伏：整改与估值波动

业务收缩：公司决定将小贷业务剥离，并将花呗、借呗等业务并入已获牌照的消费金融公司，同时将注册资本金由原先的30亿元提升至380亿元。

股权重构马云所持股份比例从16.8%锐减至6.2%，同时引入了社保基金、中投等国家队资本的投资。

估值波动在2023年的回购中，估值一度跌落至5671亿元，而到了2025年，根据胡润榜单的显示，其价值已回升至6350亿元，尽管如此，与巅峰时期相比，仍缩水了77%。

信号重启：2025年10月IPO相关文件悉数揭露

10月26日，蚂蚁集团正式递交招股说明书，计划通过发行A+H股筹集资金高达2300亿元，相较于2020年的规模，缩水幅度达到23%。在战略配售的名单中，社保基金追加投资70亿元，同时宁德时代、中石油等国家队企业的身影再次浮现。

二、监管态度转变的逻辑

官方措辞微妙

证监会明确指出“尚未评估重启上市事宜”，然而，亦重申了对“符合条件之平台企业上市”的坚定支持。这种“否定评估举措，肯定政策走向”的言辞，在市场上引发了监管立场趋于温和的解读。

三大政策松绑信号

金控监管落地自2025年1月起，《金融控股公司监督管理办法》正式施行，蚂蚁集团已完成支付、信贷及理财业务的分拆，顺利实现了合规改造。

牌照获取加速香港耀才证券的收购顺利完成，并取得全面牌照；同时，其旗下蚂蚁数科正积极申请新加坡的稳定币运营牌照。

高层表态转向马云在2024年的年终演讲中明确指出“人工智能将重塑金融行业”，此举被广泛解读为向监管部门发出的寻求合作的重要信号。

市场监管焦点

创新VS风险蚂蚁集团的区块链技术与人工智能风险控制能力备受肯定，然而，对于数据垄断和算法偏见等问题的疑虑依然存在。

估值VS安全依据2025年的预测，若净利润达到450亿元，其发行市盈率仅为12倍，这一比率显著低于金融科技板块的平均水平35倍。然而，高达1.2万亿元的募资规模依然对市场施加了不小的压力。

三、市场反响：资本市场呈现冰火两极态势——机构投资者的主体态度与行动案例剖析私募基金备受热捧，纷纷踊跃认购。与此同时，社保基金也加大投资力度，向一家外资机构追加投入，斥资50亿美元参与基石配售，并强调“经过五年整改，安全边际已明显显现”。散户情绪在支付宝理财社区，短短24小时内，讨论热度飙升，突破亿级大关。而关于“打新”的预约量更是高达3000万人次。微博上，话题#蚂蚁上市#的阅读量已突破8.2亿，引发了网友对于“是否应支持曾有过‘割韭菜’行为的公司”的热烈讨论。同业竞争腾讯与字节跳动正加快布局“支付+信贷”领域，而京东科技已撤回其对香港股市的申请。与此同时，微信支付推出的“分付”功能新增“先享卡”，此举措直指与花呗分期一较高下。国际资本新加坡淡马锡和阿拉伯联合酋长国阿布达比投资局再度表达了对增持股份的坚定意愿。与此同时，摩根士丹利将该行对蚂蚁集团的评级由“观望”提升至“增持”，并将目标股价上调至120港元。

四、深层矛盾：平台经济监管难题

数据权力平衡

蚂蚁集团掌握着高达10亿用户的支付、消费及信用信息，其“数据资产”的价值在IPO前占总市值的42%。随着《数据安全法》的修订，如何明确数据的所有权和使用权界限，已成为监管层面临的首要难题。

金融科技边界模糊

业务实质蚂蚁集团的信贷业务规模已突破4.8万亿元，在全国消费贷款市场中占据了23%的份额。然而，其资本充足率仅为10.2%，与银行监管要求的12.5%相比，存在较大差距。

技术赋能其“智能风控引擎”成功将不良率维持在1.5%以下，然而，算法的“黑箱”性质依然受到广泛的质疑。

监管协同困境

蚂蚁集团的香港分支机构积极申领稳定币牌照，此举与美联储对加密货币所持的谨慎立场产生了对立。在2025年的G20峰会上，“跨境数字支付监管”被确立为核心议题，蚂蚁集团或许将面临规则的首次实战检验。

五、IPO重启路径探讨

“渐进式上市”模式

先行独立上市科技领域板块，例如区块链和云计算，同时将金融业务通过旗下子公司进行整合，以此规避金融监管的潜在风险。此策略可借鉴2024年京东科技分拆上市的先例。

“主权基金保障计划”

引入中投、丝路基金等国家队的资本力量，以包销部分股份的方式保障了发行的顺利进行。在2023年沙特阿美的首次公开募股中，沙特主权基金成功购得12%的股份，此举为市场注入了宝贵的流动性支持。

“监管沙盒”试验

雄安、浦东等前沿试点区域率先推进数字支付与信贷业务的创新实践，通过收集实际运营数据以争取监管部门的认可。上海自贸区亦已启动“金融科技创新监管工具”的试点工作。

结语：无尽马拉松

蚂蚁集团IPO的重启与否，早已不再仅仅是关乎企业自身的兴衰，而是演变成审视中国金融改革步伐的焦点。证监会深夜发布的声明一经公布，便引发了全网的广泛解读。我们从中不仅窥见了监管层对“创新容错”政策的审慎态度，更感受到了他们对“风险定价”的敬畏之心。正如经济学家吴晓灵所指出：“金融科技的终极挑战，并非如何规避监管，而是如何在创新与安全之间找到动态平衡。”这场资本与监管之间的博弈，或许正是中国经济转型的一个缩影——在效率与公平的天平上，每一次的摇摆都在重塑着未来的图景。

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